Estratégias de negociação renda fixa

Beginner039s Guia de negociação Renda fixa: Parte 1 - Estrutura básica do mercado de renda fixa Parte 1 - Estrutura básica do mercado de renda fixa Embora o mercado de renda fixa seja mais do dobro do mercado de ações, é geralmente seguido Menos de perto pela mídia e é menos bem entendido pelo público geral de investimento. Esta seção de abertura do Guia para Iniciantes examinará algumas das maneiras pelas quais os rendimentos fixos diferem das ações, que os principais players estão no mercado de renda fixa e quais vantagens e desvantagens os indivíduos enfrentam ao negociar renda fixa.13 Como o rendimento fixo difere de Ações Existem vários contrastes entre o mercado de renda fixa e o mercado de ações, mas, quando se trata de negociação, existem duas diferenças que são de suma importância. A primeira diferença a considerar é o grande número de títulos disponíveis no mercado de renda fixa. Considerando que alguém interessado em investir no estoque da General Electric (GE) tem apenas uma garantia a considerar, a mesma pessoa teria milhares de valores mobiliários para escolher se ele ou ela quisesse investir nos títulos da GE. Da mesma forma, os investidores no mercado do Tesouro têm centenas de ofertas disponíveis. 13O aspecto positivo de ter tantas questões diferentes para escolher é que os investidores geralmente podem encontrar uma segurança que atenda às suas necessidades. O outro lado disso, no entanto, é que os investidores precisam ter um processo para determinar precisamente quais são suas necessidades de investimento e, em seguida, exibir o universo de renda fixa para a segurança que mais se aproxima dessas necessidades. 13 A segunda grande diferença entre renda fixa e ações é na área de transparência de preços. Os preços das ações são conhecidos publicamente e as mudanças são transmitidas instantaneamente a todos os participantes do mercado. Portanto, um investidor no mercado de ações pode estar razoavelmente certo de que ele ou ela está obtendo um preço de mercado justo no momento de sua compra (é claro, o preço do mercado justo e o valor intrínseco podem e muitas vezes diferem muito). Por outro lado, no mercado de títulos, os negócios são executados negociante para revendedor ou revendedor para investidor. Isso significa que não há registro central de todos os preços das transações no mercado de títulos. Além disso, o grande volume de questões pendentes significa que alguns títulos não podem trocar por dias, semanas ou mesmo meses por vez. 13Essas circunstâncias podem deixar os investidores incertos do que um preço justo para um determinado vínculo é verdadeiramente. Felizmente, há etapas que os investidores podem tomar para garantir que eles estejam obtendo pelo menos um nível de execução razoavelmente justo. Examinaremos mais de perto esses passos mais adiante neste guia. Quem são os principais players no mercado de renda fixa Outra diferença entre o mercado de renda fixa e o mercado de ações é a importância dos investidores institucionais. Embora sejam as grandes instituições que movem os preços e dominam a negociação em qualquer mercado, os investidores de varejo são geralmente muito mais ativos no mercado de ações do que no mercado de renda fixa. Por isso, os investidores que executam pequenas ações geralmente não sofrem uma penalidade, em relação àqueles que comercializam tamanhos maiores. Isso não é verdade no mercado de renda fixa. 13Porque as instituições dominam tão completamente o mercado de renda fixa, o tamanho médio do comércio é bastante grande (um comércio de lote redondo em renda fixa é muitas vezes milhões de dólares de títulos). Os investidores que compram lotes estranhos, ou montantes menores que 1 milhão, podem encontrar-se pagando uma penalidade, em relação ao preço que receberiam para uma posição maior. Como os retornos de renda fixa historicamente foram menores do que os retornos de equivalência patrimonial, uma diferença de preço aparentemente menor ao comprar ou vender pode acabar custando ao investidor uma parcela substancial de seus retornos prospectivos ao longo do tempo. Vantagens de investidores individuais Os parágrafos anteriores discutiram alguns dos desafios que os indivíduos podem enfrentar ao investir no mercado de renda fixa. No entanto, existem também várias vantagens que os investidores menores podem ter. A primeira vantagem é que os investidores de longo prazo não precisam prestar atenção aos movimentos diários do mercado. Essa liberdade permite que os investidores individuais busquem oportunidades atractivas a longo prazo, sem se preocupar com as flutuações de curto prazo do mercado que possam ocorrer. 13 Uma segunda vantagem que os indivíduos podem ter é que eles podem considerar uma maior variedade de questões do que muitas instituições. Os investidores institucionais muitas vezes têm políticas de investimento extremamente rígidas que determinam quais os problemas que podem e não podem comprar. Por ser um pouco mais flexível, um indivíduo pode buscar valor no mercado de títulos onde quer que ocorra. 13A vantagem final que os investidores individuais têm é que eles podem escolher não negociar quando as avaliações não são atraentes. Um gestor de fundos mútuos de obrigações ou outro investidor institucional geralmente não tem escolha para comprar ou não bonitos ou caros, o investidor deve comprar títulos à medida que novos fluxos de dinheiro em ou como títulos antigos venciram. Um indivíduo pode optar por alocar mais dinheiro para o mercado de ações, no entanto, ou para um fundo do mercado monetário, ao contrário de comprar títulos se ele achar que as avaliações não são atraentes. Da mesma forma, quando os preços parecem razoáveis, os indivíduos podem optar por comprar mais títulos por suas carteiras. Essa flexibilidade não existe para a maioria dos investidores institucionais, e é uma vantagem significativa para o indivíduo. Mariposa nas estratégias de negociação de renda fixa Um homem de negócios sorridente em frente a um gráfico de finanças. Noções básicas de borboleta Os negócios de borboletas são chamados por uma vaga semelhança entre certas concentrações de títulos de títulos ao longo da curva de rendimento e partes de uma borboleta. Um portfólio quotdumbbellquot tem uma concentração de títulos de vencimento longo e curto, mantendo menos títulos de maturidade intermediária. O haltere forma os quotwingsquot da borboleta. Um portfólio de quotbulletquot é o oposto - fortemente ponderado em títulos de maturidade intermediária - e a bala forma o quotbody da borboleta. Um comerciante entra em um longo comércio de borbochas comprando as asas e cortando o corpo. Duração da ligação Os lucros e perdas das trocas de borboleta dependem de como a curva de rendimento se modifica ao longo do tempo e se a mudança de forma é uniforme durante todos os vencimentos ou afeta certos vencimentos mais do que os outros - em parte devido às durações de obrigações39. A duração de um vínculo é, grosso modo, seu período de recuperação. Os títulos de maior rendimento têm durações mais curtas porque você recebe mais interesse do que você faria com um vínculo de baixo rendimento. A duração da obrigação diminui à medida que a data de vencimento se aproxima, então os títulos de curto prazo têm durações mais baixas. Uma quotdurationquota de bonificação é o produto de seu preço e sua duração, expressada em dólares-ano. Convexência de obrigações Um comerciante de títulos pode calcular a duração do seu portfólio em qualquer momento. As operações de renda fixa de borboleta geralmente envolvem a compra simultânea e o curto prazo de títulos de diferentes vencimentos, de modo que a mudança líquida para a duração da carteira é zero. O potencial de lucro de tais negociações repousa em parte na cotação de quitação do portfólio, qual é o relacionamento em forma de U que você obtém ao traçar os preços dos títulos contra seus rendimentos. Por exemplo, imagine dois títulos com a mesma duração e rendimento, e as taxas de juros de repente mudam. O preço do vínculo com maior convexidade será menos afetado pelas mudanças da taxa de juros do que o vínculo menos convexo. Uma estratégia de borboleta pode explorar essa diferença, porque os títulos de longo prazo são menos convexos do que os títulos de longo prazo ou de curto prazo. Exemplo de borboleta Em um exemplo simples de um comércio de borbochas, um comerciante de títulos pode carregar em títulos com vencimentos de quatro e oito anos - as asas da borboleta - e reduzir os vínculos de seis anos, que constituem o corpo da borboleta. Além disso, o comerciante compra e custa títulos de tal forma que a duração total do portfólio não varia por causa das negociações. Uma característica desta estratégia é que as asas são mais convexas do que o corpo. O comércio não requer dinheiro antecipado, uma vez que o produto dos títulos em curto descompõe o custo dos títulos adquiridos. Se as taxas de rendibilidade das obrigações de longo prazo caírem, a curva de rendimento diminui - a diferença de rendimento entre títulos de longo prazo e de curto prazo diminui - o comércio de borboletas irá obter lucro porque os preços das obrigações das asas mais convexas aumentarão mais Do que aqueles do corpo menos convexo. Variações de Estratégia Existem muitas variações na borboleta, permitindo que os comerciantes se beneficiem de uma curva de rendimento constante, achatada ou imutável. Cada estratégia também traz seus próprios riscos, mas, em geral, se a curva de rendimentos desafiar as expectativas de uma borboleta, as perdas resultarão. Os comerciantes podem proteger parcialmente seus riscos de comércio de borboletas com outros negócios compensatórios.